中金：维持美团-W跑赢行业评级 目标价上调11%至279港元

中金发布研究报告称，中金至港维持（03690）“跑赢行业”评级，维持2022年一季度业绩好于该行及市场预期，美团目标价上调11%至279港元，赢行业评元主因外卖及到店酒旅分部估值提升，上调对应6.5x/5x 2022/2023ePS，中金至港较当前有55%上行空间。维持

报告中称，美团公司1Q22收入同增25%至463亿元，赢行业评元较市场一致预期高2%，上调主要因到店及创新业务收入超预期；Non-IFRS净亏损环比继续缩窄3.5亿元至36亿元，中金至港净亏损额较市场一致预期少约10亿元，维持主要因高质量增长下各业务盈利情况均好于预期。美团1Q22外卖收入同增17%至242亿元，赢行业评元日均单量同增16%至3735万单。上调外卖业务经营利润率同比上升1.1ppt至6.5%，主要因用户补贴略有减少及就地过年使春节期间运力较为充沛。该行认为，外卖高质量增长策略将持续，货币化率受益于补贴率下降同比提升至14.2%，该行预计2Q22外卖收入将同增9%至252亿元，单均UE0.85元。

该行提到，创新业务持续高质量增长。1Q22创新业务收入同增47%至145亿元，经营亏损环比减少12亿至90亿元，亏损率同比下降19ppt至62.3%，主要因商品零售业务成本控制较好及规模效应提升。该行预计，美团优选2Q22亏损收窄至55亿元，并逐季递减；美团买菜与闪购保持高速增长，公司表示2022年将加大对美团闪购的投入，对其长期盈利水平抱有信心。该行预计2Q22新业务收入同增37%，亏损环比进一步缩窄10亿元至约80亿元。

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